По итогам очередного месяца взглянем на длинную историю наших портфелей. Портфель PRObonds #1, полностью состоящий из высокодоходных облигаций, с июля 2018 года по конец октября принес 34,8% на начальный капитал. И среди популярных инструментов на сегодня проигрывает золоту и американским акциям (посчитаны в рублях с учетом дивидендов).

Актуальная доходность портфеля высокодоходных облигаций PRObonds #1 (за последние 365 дней) – 12,7% годовых.

Стратегия портфеля предполагает помещение в него новых имен и размещений за счет постепенного сокращения старых выпусков. За рядом исключений бумаги из портфеля не выходят полностью длительное время, последовательно снижаются их доли. Так мы и высвобождаем место под очередные размещения, и выдерживаем диверсификацию, и сохраняем контакт с эмитентами и нормальный режим наблюдения за их бизнесом.

Начинается новая серия портфельных изменений, касается она только облигационных позиций. Так, в четверг 22 октября, в ходе первичного размещения в портфели на 2,5% (для портфеля #1) и 2% (для портфеля #2) добавятся облигации Лизинг-Трейд 001P-01 (300 млн.р., купон 10,8%, срок до погашения 4 года с амортизацией в последний год, рейтинг эмитента от АКРА BB+).

Постепенно бумаги ИС петролеум БО-П01 будут заменены на облигации Брусника 001P-01. В портфеле #1 «Брусника» добавляется на 2,5% (2% за счет выбытия из портфеля «ИС Петролеум», 0,5% — за счет снижения с 1% до 0,5% доли в «Электрощит-Стройсистема»), в портфель #2 – на 2% (за счет «ИС Петролеум»).

Доходности портфелей вновь опустились, если оценивать последние 365 дней их динамики. Так, с 6 октября 2019 г. по 6 октября 2020 г. портфель #1 принес за вычетом брокерских комиссий (они учитываются по ставке 0,1% от суммы сделки) 12,9%, портфель #2 – 9,1%. Доходность портфеля #1 колеблется в узких рамках, вблизи 13%. Доходность второго портфеля нестабильна. Первый год – более 15%, второй – отстаем (но надеемся).


В облигационной части портфелей до конца года предстоит ряд изменений. Планируется добавление второго выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд» (купон 10,8%, добавление на 2,5% от активов), облигаций «Онлайн Микрофинанс» (часть микрофинансового холдинга IDF Eurasia; предварительный купон 13%, добавление на 5-10% от активов). Затем еще 1-2 размещения в конце года, с купонами 10,5-13%. Так что облигационная часть изменится более чем на 15%.

Сравним, как и месяц назад, результаты портфелей PRObonds, накопленные с начала их ведения, с динамикой популярных инвестиционных инструментов.

Портфели PRObonds, в первую очередь ориентированные на рублевые высокодоходные облигации, отстают от рынков акций и золота. Портфель PRObonds #2 слегка проигрывает и индексу ОФЗ.

• Результаты
o Актуальные доходности портфелей (за 365 дней) составляют 12,9% годовых для портфеля PRObonds #1 и 9,9% для портфеля PRObonds #2. Портфели полностью доступны для копирования, все рекомендации публикуются заранее, до совершения сделки.
o Портфель #1, полностью ориентированный на облигации, хоть и содержит небольшую часть активов в деньгах, продолжает быстрыми темпами обгонять широкий облигационный рынок (приведена разница в динамике портфеля и индекса корпоративных облигаций Московской биржи).

Все-таки снижаются наши доходности. Портфель PRObonds #2 показывает на сегодня 12,9% годовых, #2 – 9,7% (за 365 дней). Бороться за более высокий доход пока что считаю лишним. В портфелях, в частности, остаются свободные деньги, и лучше бы их не трогать. Ведь когда потребуются, скажем, для хеджирования, потребуются более-менее внезапно.

Доходности портфелей PRObonds немного снизились. Актуальные значения: 13,0% годовых для портфеля #1 и 10,0% для портфеля #2.
Об изменении облигационных позиций я сообщал неделей ранее (https://t.me/probonds/4131). Сейчас эти изменения частично отражены в портфелях. Сегодня в портфели на 2,5% от капитала добавятся облигации второго выпуска ООО «Калита». Совокупная позиция в облигациях компании достигнет 12,5%. При этом часть первого выпуска с купоном 15% значительным ростом цены после окончания размещения в мае в течение осени или зимы, скорее всего, будет продана с целью фиксации высокой доходности.

Портфели PRObonds продолжают опускаться в рейтинге наиболее доходных инструментов инвестирования. За примерно 2 года своего ведения оба портфеля проигрывают золоту и рынкам акций. И при этом остаются одними из наиболее стабильных по соотношению доходности к просадкам (портфель #2 занимает по этому параметру 1 место в приведенном списке).

Мы продолжим придерживаться консерватизма в принятии инвестиционных решений. Насколько это можно себе позволить, оперируя высокодоходными облигациями 😉. Скорее всего, доля денег в портфелях увеличится. А хеджирование снижения их стоимости (вследствие возможного проседания цен облигаций) может стать превентивным. Для хеджирования будет использоваться либо короткая позиция во фьючерсе на индекс РТС, либо медвежий ETF на NASDAQ Composite. Последний может стать и самостоятельной спекулятивной позицией, к тому же не отдаленной по времени. Кроме того, продолжается наблюдение за золотом, дабы однажды открыть в нем короткую позицию.

Актуальная доходность портфелей PRObonds (за последние 365 дней): 13,5% для портфеля #1 и 10,9% для портфеля #2. В доходности заложены высокие комиссии (0,1% от суммы каждой покупки или продажи) и дисконтированные с учетом проскальзываний цены. Поэтому реальные результаты тех, кто следует публикуемым рекомендациям, в среднем, должны быть выше. Портфели доверительного управления в ИК «Иволга Капитал», в подтверждение тому, имеют сейчас среднюю доходность 15,2% (минимальная – 10,6%) уже после списания всех комиссий. Мы ведем работу над внешним аудитом результатов ДУ, чтобы иметь возможность выкладывать их в обезличенном, но детализированном виде в открытом доступе.